一带一路中的人民币国际化:进展、问题与可行路径

摘要:“在曩昔“买卖结算+离岸商场”形式不行继续,人民币世界化需求寻觅新形式的布景下,研讨怎么结合“一带一路”建造推进人民币世界化。首要,从跨境结算、钱银协作、金融基础设


“在曩昔“买卖结算+离岸商场”形式不行继续,人民币世界化需求寻觅新形式的布景下,研讨怎么结合“一带一路”建造推进人民币世界化。首要,从跨境结算、钱银协作、金融基础设施、人民币计价等方面整理现在人民币世界化在“一带一路”沿线获得的首要开展,从而发现人民币世界化在“一带一路”沿线存在全体水平不高、不同区域开展不平衡、不同功用开展不协调等问题。最终提出未来人民币世界化开展的可行途径,详细包含发挥人民币在投融资中的效果、加强大宗产品人民币计价、逐步敞开在岸金融商场等,着重经过“一带一路”建造推进人民币的区域化、世界化进程。

本文作者系盘古智库学术委员、我国社科院世经政所研讨员、安全证券首席经济学家张明,文章来源于《我国流转经济》2020年第1期。

一、导言

2009年,跨境买卖的人民币结算试点开端,人民币世界化进程拉开序幕。之后,人民币世界化快速推进,在跨境买卖出资结算、离岸人民币商场、钱银交换政府协作等方面获得一系列效果。2016年10月,人民币参加特别提款权钱银篮子,这是这一阶段人民币世界化获得重大开展的标志。但是,2015年“811”汇改后,受人民币兑美元汇率价值下降、中美利差收窄、本钱外流控制增强、国内金融风险露出等要素影响,人民币世界化的进程呈现放缓乃至阻滞。跨境买卖人民币结算金额在2015年最高到达7.23万亿元,2018年为5.11万亿元,降幅挨近30%;人民币付出占世界付出的商场份额从2015年8月的高点2.79%不断回落,2018年底为2.07%;香港人民币存款余额在2015年7月到达9941.09亿元,2018年底为6150.17亿元,存款规划缩水约38%。

人民币世界化进程的转机也引起了学术界对曩昔人民币世界化开展形式的反思。普遍以为,曩昔一轮人民币世界化以跨境买卖结算和离岸人民币商场开展为要点。在实践进程中尽管效果明显,但也存在许多问题。一方面,因为离岸和在岸人民币商场上存在的汇率和利率差异,导致人民币世界化很大程度是由投机需求而非实在需求推进。这种形式也使得人民币汇率的顺周期性加强,易呈现追涨杀跌的汇率超调,不利于保持汇率安稳。另一方面,过于注重人民币结算功用,而忽视了人民币计价和价值储藏功用的开展。现在人民币的计价功用较弱,跨境买卖出资和世界金融产品仍首要选用美元计价,我国的海外财物存量还非常有限;别的,人民币的世界官方储藏钱银位置与其他世界钱银比较仍有较大距离,世界钱银基金组织的官方外汇储藏钱银构成数据显现,2018年底全球官方外汇储藏中的人民币规划为2028.69亿美元,占比仅为1.77%,未来人民币官方储藏位置的进步负重致远。

2017年后,人民币世界化水平逐步回暖,跨境人民币结算额、离岸商场人民币存款规划等均止跌回升,2018年底人民币世界付出排名从头安稳在第5至第6名。此外,2017年以来的债券通、MSCI指数归入A股、以人民币计价的石油期货上市等一系列新开展反映了人民币世界化正在转化开展形式,寻觅新的支撑点。关于人民币世界化新的开展形式,殷剑锋以为人民币世界化应走“本钱输出+跨国企业”的路途;刘建丰和潘英丽以为好的人民币世界化应遵从“人民币本钱直接输出+适度外汇控制+离岸人民币工业园区+封闭式跨境人民币买卖络”的形式。张明和李曦晨提出了人民币世界化正在从旧的“三位一体”向新的“三位一体”改变,新阶段的要点是人民币计价的石油期货买卖、加大国内金融商场敞开力度以及在一带一路建造中促进人民币世界化。

在对新一轮的人民币世界化形式的探究中,人民币世界化应先进行周边化和区域化已经成为一致,因而“一带一路”建议的效果得到越来越多地认可。陈雨露以为“一带一路”有望成为人民币世界化的重要推进力。周小川提出应活跃发挥人民币在“一带一路”建造中的效果。事实上,“一带一路”建造与人民币世界化是相得益彰,相互促进的联系。一方面,“一带一路”为人民币世界化供给了宽广的商场需求和开展渠道。“一带一路”沿线掩盖大都我国周边国家,经贸来往较为亲近,未来的基础设施建造、动力协作、工业出资等均面对巨大的投融资需求。这一进程为人民币在沿线国家的流转和运用发明了宽广空间,有利于人民币世界位置的进步。另一方面,加强人民币建造也有利于推进“一带一路”的“五通”建造,促进买卖出资的便当化。王芳等经实证查验发现进步区域内最频频运用的辅币份额,有利于防备区域金融风险,下降买卖成本,加速经济一体化进程。
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